几大首席“互怼”:高喊“新周期”者,都是“政治投机”?

博览研究员注意到,在中国二季度GDP增速达6.9%,7月财新制造业PMI 51.1,均好于预期的大背景下,近期几大机构首席之间,就“新周期”的是是非非开始“互怼”,可以“火药味十足”——


●方正宏观任泽平自卖自夸,7月31日发文表示“硬着陆和繁荣顶点证伪,新周期持续验证”,8月3日凌晨还不忘补刀“新周期崛起,繁荣顶点和可怕时滞完败”,称“2017年这场经典的多空对决注定载入史册”;


●天风宏观刘煜辉则毫不客气地“转述”熊鹏先生的狠话:从2011年开始,但凡中国经济有复苏苗头,就总有人跳出来高呼中国经济走出了“新周期”,这种人不是无知就是投机,“投政治的机”。过去10年,中国经济周期完全来源于“房地产+基建”。而这二者最根本的决定力量是债务,即房企、居民与政府的负债。看清楚这一点,就可以理解“根本不存在新周期”……


●招商固收徐寒飞也立马怼回去,直批“期望越大,失望越大”;


●海通姜超则一如既往地坚持其相对悲观的观点,“需求回升不可持续”,新周期存疑。


●李迅雷则认为,去杠杆、去库存、去产能等供给侧结构性改革的任务尚未完成,市场没有出清,因此不要奢望新周期。从货币规模过量到货币规模适中,从资产荒到资产过剩,都是此轮经济增速下行的库兹涅茨周期中金融周期见顶回落的表现形式。“钱多人傻时代”的结束已为期不远,只是资产价格高估值的思维定势暂时还将存在,但作为理性投资者应该放弃幻想了


确如刘煜辉先生所言,“新周期”确实是一个新造词,理论的空白使得这个词缺乏统一定义,成为“任人打扮的小姑娘”。现在有些对“新周期”的定义,如果按照周期和趋势来划分,其实不是周期,而是趋势。


……


◆在博览研究员看来,任泽平和其他几大首席产生分歧的原因在于,任泽平强调供给端已实现一定出清,从而对整个经济周期产生新的变化;其他首席则主要看到尽管供给侧发生变化,但传统产业需求方面并未出现大的新增量,因此总体持悲观特点。


◆博览研究员认为,当前并没有出现新的周期,从库存周期来看,当前库存周期正步入尾声。只不过因为供给端去产能的持续出清,加上需求端的地产投资下滑放缓,让短中期内的本轮库存周期回落时间拉长。事实上,博览研究员认为,从更长的经济周期来看,譬如朱格拉、库兹涅茨和康波周期,当前中国经济并未出现大的新变化,而这也与博览研究员此前观点相吻合,对于市场争论的“新周期”,决策层透过7月24日中央政治局会议的内容已给出其立场——从“经济长周期”来看,还需要“保持头脑清醒和战略定力”,对于经济周期仍然有待于进一步观察。


◆博览研究员还认为,尽管经济周期还需要进一步观察,但未来黑色系仍有上涨空间。一方面未来供给端收缩有增无减,严打“地条钢”+环保限产下,让以钢铁行业为代表的产能利用率已处于非常高状态的相关行业,其商品价格未来具备更大的弹性空间;另一方面需求端仍相对乐观,宏观经济上,房地产投资下降仍相对缓慢,相应地下半年经济风险并不太大,或呈偏平走势,相应地并不会对需求有太大负面影响;季节性因素上,下半年诸多周期品均迎来消费旺季,需求有增无减。综合来看,去产能下供给端持续收紧+宏观经济走平需求端不弱下,未来黑色系仍存在上涨空间。 


新周期之争屡战不停:任泽平“自卖自夸”

新周期崛起,繁荣顶点和可怕时滞完败

    

 博览研究员注意到,近期几大机构首席之间再度硝烟味弥漫。具体来看:



◆在博览研究员看来,任泽平和其他几大首席产生分歧的原因在于,任泽平强调供给端已实现一定出清,从而对整个经济周期产生新的变化;其他首席则主要看到尽管供给侧发生变化,但传统产业需求方面并未出现大的新增量,因此总体持悲观特点。


尽管新周期尚未开启

但黑色系还有上涨空间


那么中国当前到底是否已开启新周期?


◆博览研究员认为,当前并没有出现新的周期,从库存周期来看,当前库存周期正步入尾声。而这个阶段主要是一个短中期的,因为供给端去产能的持续出清,加上需求端的地产投资下滑放缓,让本轮库存周期回落时间拉长。事实上,博览研究员认为,从更长的经济周期来看,譬如朱格拉、库兹涅茨和康波周期,当前中国经济并未出现大的新变化,而这也与博览研究员此前观点相吻合,对于市场争论的“新周期”,决策层透过7月24日中央政治局会议的内容已给出其立场——从“经济长周期”来看,还需要“保持头脑清醒和战略定力”,对于经济周期仍然有待于进一步观察。


在此阶段下,未来“黑色系”行情怎么走?


◆博览研究员认为,尽管经济周期还需要进一步观察,但未来黑色系仍有上涨空间。一方面未来供给端收缩有增无减,严打“地条钢”+环保限产下,让以钢铁行业为代表的产能利用率已处于非常高状态的相关行业,其商品价格未来具备更大的弹性空间;另一方面需求端仍相对乐观,宏观经济上,房地产投资下降仍相对缓慢,相应地下半年经济风险并不太大,或呈偏平走势,相应地并不会对需求有太大负面影响;季节性因素上,下半年诸多周期品均迎来消费旺季,需求有增无减。综合来看,去产能下供给端持续收紧+宏观经济走平需求端不弱下,未来黑色系仍存在上涨空间。


本文摘自博览财经专供机构的《首席证券内参》(电话:027-87780070)。

【免责声明】:本内参对转载、分享的内容、陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完善性提供任何明示或暗示的保证,仅供读者参考,本内参将不承担任何责任。



首页 - 跟我读政策 的更多文章: